HIPÓTESES EXPLÍCITAS. EFEITOS VISÍVEIS.
O que move a dívida?
Mude a economia e as contas públicas. Veja a trajetória que essas hipóteses produzem.
Referência: Tesouro, junho de 2026. Projeções oficiais, anteriores à eleição. As curvas editadas são cenários condicionais; Focus e IFI servem de comparação.
ESTOQUE HERDADO → ESFORÇO FISCAL
O ponto de partida muda o esforço
Quando os juros efetivos superam o crescimento nominal do PIB, uma dívida inicial maior exige um superávit maior para estabilizá-la, mantendo as demais hipóteses. Adiar o ajuste pode elevar o estoque e o esforço fiscal futuro.
Primário é a receita menos o gasto público, antes dos juros. Positivo significa superávit; negativo, déficit. Estabilizar mantém a relação dívida/PIB; reduzi-la exige um resultado melhor. O cálculo inclui câmbio e outros ajustes do cenário.
DÍVIDA BRUTA DO GOVERNO GERAL
Quatro anos, vários caminhos
2026 é o ponto inicial projetado, não um ano fechado. Focus/IFI mantêm suas próprias hipóteses e datas; os controles alteram apenas seu cenário.
CENÁRIOS PRÓPRIOS · 27/OUT/2026
Cenários iniciais e hipóteses alternativas
Ajustar cada anoPIB, inflação, juros e política fiscal
PIB, IPCA, deflator e Selic são taxas absolutas; receita e gasto são níveis em % do PIB. A referência já vem preenchida com os valores do Tesouro. Câmbio e demais ajustes continuam sendo mudanças adicionais à referência. Cada célula altera somente aquele ano.
CONTRA O TESOURO
O que explica a mudança em 2030?
Contribuições em p.p. do PIB. Interações distribuídas entre os fatores pela média de todas as ordens possíveis; as barras somam a diferença total.
UMA MUDANÇA POR VEZ
Onde a dívida é mais sensível?
Impacto em 2030 a partir das suas hipóteses atuais, mantendo as demais entradas.
EXERCÍCIO INVERSO
Qual ajuste leva à dívida desejada?
Receita extra anual, além do cenário atual, ou corte de gasto de mesmo valor. Mantém todas as outras hipóteses.
Obrigatórias, salário mínimo e inflação: o que está considerado?
Ver as contas: estoques, fluxos e fontes
Valores nominais em R$ bilhões; primário positivo significa superávit. A dívida é a soma do estoque anterior, juros, câmbio e outros ajustes, menos o primário.
Como interpretar e onde o modelo simplifica
Juros têm memória
A Selic afeta imediatamente a parcela flutuante. Prefixados são renovados aos poucos. O modelo não acompanha separadamente as safras de emissões líquidas novas para financiar juros e déficit; isso pode subestimar o repasse dos juros nessas emissões, sobretudo com baixa renovação. Títulos indexados recebem correção pelo IPCA, dentro dos juros; não há uma segunda correção do estoque. O custo de referência vem dos juros brutos da DBGG publicados pelo Tesouro.
Inflação tem vários canais
O deflator aumenta o PIB nominal; o IPCA corrige dívida e parte dos gastos. A arrecadação responde ao PIB real e ao deflator. Você pode desacoplar IPCA e deflator na tabela anual e alterar as elasticidades.
Perímetro fiscal
Receita e despesa são do governo central, líquidas de transferências nas receitas. O primário de estados e municípios entra separado. Gastos são primários: juros aparecem em outra linha. Exclusões legais da meta não reduzem a necessidade de financiamento.
Uma simulação anual
O modelo mantém a composição da dívida e aproxima o refinanciamento por uma fração anual. Não prevê a reação do BC, o efeito de impostos sobre o PIB ou uma crise de confiança. Para representar essas reações, altere conjuntamente as hipóteses.
Fatores fora do primário
Caixa do Tesouro, compromissadas do BC, depósitos remunerados e ajustes metodológicos podem alterar a DBGG. O fluxo de referência é reconciliado com o estoque oficial e conserva sua proporção do PIB nos cenários. A sensibilidade ao câmbio afeta só a exposição bruta; reservas não são deduzidas da DBGG.
Referência não é previsão nossa
Reproduzir a trajetória do Tesouro verifica a contabilidade. A incerteza sobre os próximos anos permanece. Este simulador não atribui probabilidades e não estima uma trajetória atualizada automaticamente com o choque de mercado de outubro.